十大券商 |国泰君安：跨境电商风起云涌 赢供应链者为王

【晨报精选】

低碳时代，清洁能源减耗价值彰显

9月25日，习主席和奥巴马总理共同发表《中美元首气候变化联合声明》，提出2030年单位国内生产总值气体排放比2005年增长60-65%的目标，实施红色电力调度，2017年启动全省碳排放交易体系。我们认为，消费削减目标量化意味着碳排放总量得到控制，加上红色调度，能源应用结构的调整从上到下都有要求； 完善碳交易市场，包括未来碳排放配额的有偿征收，将体现清洁能源消纳的价值。

在总量控制下，可能会降低清洁能源替代化石能源的发展目标，以促进清洁能源的扩张； 降耗压力较大的省份，进口水电还有折扣空间。 环境成本上升不可逆转跨境电商供应链管理，清洁能源日趋稀缺，综合比较水电竞争力最强，现有项目相对价值有所提升。 推荐国投电力、乾元电力，其他受益标的还包括黄河电力、川投能源、桂冠电力等。

【行业分析】

批发零售：跨境电商风起云涌，谁拿下供应链谁就是王道

2015年是跨境电商发展元年。 新政策在全省持续放开叠加互联网+，跨境电商特别是进口跨境电商呈现爆发式下滑。 我们认为，在进口跨境电商层面，对外掌控海外供应链资源，对内奠定仓储、清关、物流基础的企业将赢得常年竞争。 短期来看，跨境电商有望成为2015年双11期间意想不到的亮点，主题投资机会不断涌现。 建议减持：步步高、海宁皮革城、苏宁云商、重庆百货、南京森百。 受益对象：跨界通、小商品城、东方创业。

【公司评级】

建议减持伟星新材

前三季度，公司实现产值18.31万元，同比增长11.85%，归属母公司营收3.3万元，同比增长17.47%，EPS 0.57元，符合市场预期。 同时预计2015年全年归属于母公司净利润将在0%至30%之间波动，符合预期。 工程业务的反弹带动收入增速下滑。 经营持续稳健，抗风险能力显现。 公司预计受益地下综合管廊建设和“五水共治”，工程业务放量有望支撑业绩持续下滑。 小幅下调2015-16年EPS至0.78和0.96元（上调-0.07和-0.07元），维持“增持”评级和目标价22.59元。

建议减持万新传媒股权

作为国外最大的国有文化传播集团之一，公司凭借校内资源和新华书店的线下渠道资源，从传统的教育产品供应商转型为综合性教育生活服务商，享有业绩和市值的双重提升空间。 预计2015-2017年EPS为1.06/1.41/1.66元，给予公司目标价45.81元，并首次给予“增持”评级。

建议减少哈尔斯

第三季度，单季度收入1.9万元（+1.7%），归属股东净利润1358亿元（-13.2%）。 其中跨境电商供应链管理，上海子公司巨亏超过600亿元，影响业绩超过20%。 自有品牌布局已经确立，迪士尼系列正式加量。 预计2015年贡献收入2500万元。公司在保温杯主营业务的基础上，积极开发更多品牌、更多类型的瓶子，同时涉足小电器领域，开拓新的下降点。 布局已经清晰，结果也将逐渐揭晓。 上调每股收益至0.28/0.36/0.43元。 原因是公司投入巨资推广杭州子公司的自有品牌、加热材料和厨房小家电，但这两个部分将成为公司未来2-3年新的增长动力。 下调目标价至22.3元，对应估值40亿，维持“增持”评级。

不看公告怎么炒股？ 怎么自己看公告就找到了！ 下载中国证券公告快讯App，实时推送上市公司公告信息，做个任性的投资者！ 您可以在苹果和安卓各大应用市场搜索“中国证券公告速递”进行下载。