第2376期
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B2C跨境电商行业持续蓬勃发展，B2C跨境电商物流行业堪比10年前的国外快递行业。
来源 | 广发期货
作者|胡世民、唐学章
本文摘自广发期货2020年9月28日发布的研究报告《交通行业跨境电商物流行业主题：宽轨、高增长、等待大鳄鱼》，内容仅供学习分享仅有的。 更多信息请参阅报告原文。
核心观点：
目前B2C跨境电商货运市场的繁荣程度和行业竞争格局与10年前的国外快递行业有相似之处。 目前市场规模约为2000万元，近3年结构分散。 行业内企业产值均高于100万元。 参考国外电商市场催生圆通快递、通达快递的情况，报告认为，跨境电商市场也将加速催生国内一批跨境电商货运龙头企业。
疫情加速跨境电商渗透，跨境电商货运有望上演10年前国外快递的增长红利
1.1 新政持续保驾跨境电商，疫情驱动行业加速渗透
1）消费升级带动进口跨境电商，中国产品出海带动出口跨境电商，中国跨境电商在外贸中的渗透率持续提升。
电子商务渠道正在不断取代传统的多层次分销渠道，进出口贸易也正在经历着电子商务不断渗透的过程。 由于跨境电商相对于传统外贸具有信息和价格优势，同时消费升级促使国外消费者不断通过跨境电商和跨境电商订购海外高端名牌产品。利用跨境电商为中国产品提供高性价比。 从全球来看，2019年国外跨境电商在外贸中的渗透率已提升至33%，其中B2C跨境电商渗透率提升更快。
2）国家陆续出台多项新政策，为跨境电商健康发展保驾护航。
面对不断下滑的跨境电商市场，国家近年来频频出台多项新政策法规支持进出口跨境电商发展。 例如，2012年8月，政府首次批准广州、杭州、重庆、上海、宁波5个跨境电子商务试点城市。 2015年6月，政府首次批准广州为首个跨境电子商务综合试验区。 到2020年6月，政府首次批准上海、天津等10个城市纳入跨境电子商务企业对企业出口监管试点范围。 截至目前，我国已形成15个跨境电商试点城市、59个跨境电商综合试验区、87个跨境电商零售进口试点城市和22个跨境电商企业对口试点。企业出口监管试点市。
不仅跨境电商新政试点区域不断扩大，政府也在推动跨境电商监管内容的拓展。 截至目前，海关总署已新增1210（跨境电商保税仓进口零售）、9610（跨境电商B2C出口）、9710（跨境电商B2B出口）、 9810（跨境电商B2B出口海外仓）等适用跨境电商进出口监管码，规范跨境电商进出口行为，同时为跨境电商进出口提供便利。报关，促进行业健康发展。
3）新冠疫情加速全球电商渗透率提升。 中国产品性价比高，供应链稳定。 未来跨境电商邮政小包货代，跨境电商出口有望继续受益于下降。
COVID-19疫情除了加速电商消费在世界各国的渗透之外，还对全球供应链产生了重大影响。 由于中国疫情防控取得显著成效，生产活动提前恢复，保障了供应链稳定。 因此，拥有稳定供应链的中国在这一波疫情加速全球电商渗透的过程中受益明显。 考虑到中国产品的廉价性和海外电商消费习惯的粘性，以及其他国家电商渗透率有较大提升空间（明显落后于中国），预计中国的跨境电商未来边境出口电商景气度仍将维持在低位。
1.2商流与货运相辅相成，万亿跨境电商催生千亿跨境货运市场
1）跨境电商盛行将推动相关产业链向上移动。
跨境电商的快速发展将为相关产业链带来发展机遇：跨境电商平台，如速卖通、京东国际、天猫国际等； 跨境电商品牌，如SHEIN、知鱼、有树等； 跨境电商货运与商流货运相辅相成，跨境电商的正常运行离不开配套的货运设施和服务； 跨境支付； 其他服务，例如 IT、营销等。
2）与国外快递货运相比，跨境电商货运流程的复杂性大大增加，跨境货运也是跨境电商发展的痛点之一。
与国外快递货运相比，跨境电商货运的复杂性在于：
■操作、配送环节较多，包裹丢失、损坏概率较高；
■涉及报关，报关复杂，对税务业务和外语沟通能力要求较高；
■整个作业链条涉及多个环节外包给货代，不完全自主可控；
■流程环节多，信息化难度大；
■距离远、中转环节多、时效慢（跨境电商货运平均时效约13天）；
■跨境电商正向货运高度复杂，反向货运难度较大，跨境电商退款处理复杂难度大，退款体验不佳导致目前跨境电商退款率较低。
因此，货运是跨境电商发展的第一个重要痛点。
3）跨境电商的快速发展也带动跨境电商货运市场持续下滑。
以国家邮政局公布的国际及港澳台快件货量为例（国际快件只是跨境电商货运方式之一），国际及地区快件货量增长2011-2019年从1.1亿增至14.4亿，期间复合年增长率为35%。
4）我国跨境出口电商发展领先全球，导致我国跨境电商物流行业市场规模明显低于其他国家。
因为中国制造的产品性价比在全球很有竞争力，但中国产品的制造和供应链的稳定性比其他国家更好（疫情期间稳定的优势越来越显着） ），所以中国出口跨境电商的发展必须走在其他国家的前列，中国的跨境电商出口货运需求也占据全球主导地位。
2019年8月至2020年7月，在全球跨境电商包裹总量（跨境电商货运的一种方式）中，从中国寄出的包裹占比60%，遥遥领先于所有其他国家。 同时，在从中国寄出的包裹中，中国寄往俄罗斯的包裹数量最多，占比超过1/3，寄往德国和奥地利的包裹占比分别排名第二和第三。
5）经正确计算，国内企业可获得的跨境电商货运市场为2000万元。
与国外快递相比，跨境电商货运由于地理距离较远，运价较高。 与传统外贸货运相比，跨境电商货运具有碎片化需求、高频次运输、全链路货运的特点。 更多，因此运费更高。
目前，跨境电商货运成本占整个跨境电商成本的20-30%，占比较高。 随着跨境电商的快速发展，跨境电商物流行业也将蓬勃发展。
艾瑞咨询数据显示，2019年中国跨境电商市场规模同比增长17%至1.05亿。 但其中不少并不是外资货运公司的目标市场：
①进口货运市场相当一部分被美国货运公司抢占。 进口货运的客户在美国，国外货运公司无法直接对接国内跨境电商客户，因此进口跨境电商货运大部分由美国货运服务商提供，假设：进口跨境电商货运市场最终50%由外资企业瓜分。
② 并非所有出口货运环节均由国外货运公司提供。 由于跨境电商进口货运链接不同国家，目的地国家的最终派送通常由目的地国家的货运代理派送。 这个链接对于国外货运公司来说是很难获得的。 因此，假设3/4的跨境电商出口货运市场可由国外货运公司经营（同样适用于进口跨境电商货运市场空间的计算）。
③虽然B2B跨境电商货运（下文将介绍）与传统外贸货运区别不大，但B2C跨境电商货运与传统外贸货运有着本质的区别。 因此，B2B跨境电商货运市场不是增量市场，只是存量市场的结构性变化，而B2C跨境电商货运市场对于外贸货运企业来说是增量市场。
综上，我们测算B2C跨境电商货运市场规模为17300*20%=3460万元。 进一步计算，国外货运公司的目标市场是B2C进口跨境货运市场17300*62%*3/4*20%； C2C出口跨境货运市场17300*38%*20%*3/4*50%=2100万元。 简单计算，国外跨境电商货运市场规模约为2000万元（B2C）。
6）中国制造向海外转移，疫情加速海外电商渗透，国外跨境电商货运市场迎来发展拐点。
我们判断，未来国外跨境电商货运市场将迎来加速发展的拐点，主要原因有二：一是随着中国制造加速走向世界，国外货运企业有望迎来加速发展的拐点。国内替代（国内企业倾向于使用美国货运） 其次，疫情加速海外消费线上化。考虑到线上消费习惯的粘性以及中国制造的极致性价比，国外出口跨境电商货运企业将继续享受行业增长红利。
1.3 跨境电商货运需求的多样性和流程的复杂性下，多种跨境电商货运模式同时存在
由于跨境电商货运链条长、环节复杂、成本比高、时效性不确定，电商买家对跨境电商货运形成了多元化的需求，同时衍生出跨境电商货运的多元化需求。多种跨境电商货运模式。
1) 大件邮政包裹
邮政大包，又称民航大包，是各国邮局依托全球现有邮政网络举办的一项业务（区别于商业快件）。 此前，它主要用于运送个人物品。 经过近年来跨境电商的火爆，具有显着价格优势的邮政大包迅速成为跨境电商买家首选的货运方式。 据《全国邮政情况统计》（2016年）显示，中国邮政2公斤以下大件跨境小件、大件寄递市场份额高达61%。 邮政包裹具有以下特点：
a) 价格便宜：运费性价比高，适合高价值、大批量的跨境电商商品配送；
b) 投递范围广：大件邮政包裹依靠各国邮政网络来完成最终投递，因为各国邮政网络是境外覆盖最全的货运网络，所以大件邮政包裹基本上都有输送范围无死角；
c) 独特的邮政报关，被征税风险低：与其他跨境货运不同，邮政大包裹走邮政报关通道，邮政报关利用大量包裹来识别需要查验的包裹或征税（抽查）），而其他货物必须针对每个订单进行检查。 同时跨境电商邮政小包货代，邮政报关、报检信息量明显多于商业报关。 因此，邮政大件报关方便，查验率低，被征税风险低。
d) 适用于较轻、较小商品的寄送：邮政小包通常要求寄送商品的重量限制在2KG以内，因为跨境电商商品运输较轻，所以对寄送的商品的体积也有要求商品（如外包装的长、宽、高之和大于90分米，长边大于60分米等）。
e) 时效慢：由于大件邮政包裹价格实惠，处理优先级较低。 同时，出于成本考虑，很多邮政大件包裹并不是直接通过跨境干线运输，而是可能中途转运，然后飞至目的国，时效较慢也在情理之中。
邮政大件包裹根据所运输的货物是否收费可分为收费大件包裹和不收费大件包裹。 同时根据包裹投递轨迹信息是否可追踪，可定义为挂号大包（可追踪）和平邮大包（不可追踪）。 。 目前市场上提供大邮包的有中国邮政、香港邮政、新加坡邮政、瑞典邮政、马来西亚邮政、德国邮政等。
2）商业快递
商业快递通常是指DHL、UPS、FedEx（包括TNT）三大国际快递公司提供的国际快递服务。 国际三大快递巨头借助自身的全球网络、强大的IT信息系统、自主可控的硬度、直飞比例、高优先级的货运模式，为客户提供时效快、包裹投递率高、包裹网络完整的服务。 良好的性极限货运服务。 因此，商业快递收费较高，通常适合运送时效要求严格、价值较高、重量在20公斤左右的货物。
3）国际专线
货运服务提供商有时可以将大量货物集中到特定国家或地区。 这个运量带来的规模效应可以支持他们开通两国之间的特种货运航班。
专线大包似乎是介于国际快递和邮政大包之间的一个细分市场。 其价格比邮政大包贵，但比国际快递实惠，时效明显比邮政大包快，但比国际快递稍慢。 。
专线套餐似乎将优质的民航干线资源与商业报关或邮政报关相结合，为客户提供个性化服务。 专线服务的最大缺点是服务范围相对有限，只有当进出某个地区或国家的货物量足够大时，这些货运方式在经济上才可行。
目前行业内国际专线较多，主要有韩国专线、欧洲专线、澳洲专线、俄罗斯专线等，也有多家货运公司推出了中东专线、南美专线专线、南非专线。
4）海外仓（FBA）
上述三种跨境电商发货均属于直邮模式。 第四种模式是海外仓模式。 电商提前将货物运至目的国仓库。 货物在仓库进行分类并交付给消费者。 海外仓最典型的例子就是FBA（by），主要包括头程运输、仓库管理和本地配送三个部分。
头程FBA旅程是指将货物从店铺运输至亚马逊指定仓库的货运环节，主要包括空派（空运至机场，目的港报关代理帮助报关派送） 、海运派送（不仅是干线运输是海运，其他与空派相同）、国际快件（UPS、DHL等公司提供民航运输和到货仓储服务）以及第三方仓中转（电商）买家提前准备货物至非亚马逊第三方海外仓，然后通过第三方仓库将货物转入亚马逊仓库，完成入仓第一程）。 FBA本地配送通常由亚马逊自有快递团队或UPS、USPS和FedEx配送。
海外仓模式的主要优点是：
a) 用户购物和货运的时效性快，因为用户感知的只是最后一次发货的时效性；
b) 与直邮方式相比，退货更方便；
c) 与直邮模式的干线民航运输相比，海外仓首程货运成本较低（一般采用海运，海运运费成本较低）。
海外仓的缺点是：
a) 仅适用销量良好的标准SKU；
b) 库存风险和资金周转压力大，因为FBA需要提前备货，而FBA头程大部分是海运，首程海运时效为15-30天。 因此，相对于直邮模式，采用的是海外仓。 模型中跨境电商买家的资金周转周期较长0.5-1个月，较长的时间线也强化了库存滞销的风险；
c) 与直邮大包相比，海外仓的税务风险相对较高（海外仓派送模式的企业基本都是在海外实名注册的公司实体）； d) 降低仓库管理成本和运营成本。
5）中欧班列
渝新欧线最初是为中欧班列开通的，后不断发展。 截至2020年2月底，已开通近30条线路。 中欧班列从一开始主要承接大宗货物运输到现在的跨境电商运输，跨境电商运输的货物比重迅速提升。
中欧班列的价格和时效介于空运和海运之间。 可作为外贸旺季市场容量的有效补充。 随着我国大力推进“一带一路”倡议、沿线基础设施的不断建设以及中欧跨境电商市场的快速发展，中欧班列将继续保障良好的运输环境。下跌趋势;下降趋势。
B2C跨境电商货运或将重构外贸物流行业生态
2.1 B2C跨境电商货运订单具有碎片化、高频次的特点，对货运代理提出了更高的要求
1）B2C在跨境电商中的比重逐渐增加，B2C跨境电商货运市场迎来快速发展期。
跨境电商从最初的商品网上信息展示，到跨境电商B2B大宗交易，再到后来的跨境电商小额B2B交易，到现在跨境电商占比商务B2C市场逐渐增多。 B2C跨境电商的快速发展也将加速B2C跨境电商货运市场的持续增长。 以B2C跨境电商货运中的邮政大包为例，2016/2017年中国邮政国际经济大包货量分别增长42%和24%，下降趋势良好。
2）与传统外贸货运和B2B跨境电商货运不同，B2C跨境电商货运呈现出明显的订单碎片化、小批量、高批量的特点。
传统的外贸货运主要以常规大额B2B海运为主，频率可能是每月一次，每次运输的海运集装箱数量。 货运操作流程简单。 就B2B跨境电商货运而言，虽然购买频率有所下降，单次购买金额也有所减少，但货运链条的覆盖范围有所延伸。 长治略有不同，大多采用传统的海运方式。
B2C跨境电商货运，其货运流程涵盖海外-揽货、跨境端干、进出口-报关、海外段-海外仓配送等环节，流程环节较多； 其货运配送需求与C直接挂钩，因此，与传统外贸和B2B跨境电商相比，B2C跨境电商货运呈现碎片化、小批量、高批量的特点，货运服务难度大增加; 由于电商商家众多，分布在各地，这对货运公司的销售网络团队和后端货物响应能力提出了更高的要求。
虽然过去几年国外跨境电商市场保持了较好的下滑，整体跨境电商货运市场保持平静，但主要原因是在过去很长一段时间里，跨境电商主要是B2B，这与传统的外贸货运不一样。 没有本质区别，但传统贸易货运代理的业务结构发生了变化，即传统外贸比重上升，而B2B跨境电商货运比重上升。 而随着B2C跨境电商货运市场的快速发展，传统贸易货运的运营模式难以适应订单碎片化、服务链条长、时效性要求提高的B2C跨境电商货运，服务多样化，商品倾销。 外贸物流行业格局有望迎来洗牌。
2.2B2C跨境电商货运以邮政大包为主，专线、海外仓也快速发展
1）B2C跨境电商出口货运的发展，与传统外贸货运模式显着不同，也不断催生出不同的货运解决方案。
2008年以来，为满足跨境电商货运多元化需求，跨境电商货运产品不断建立和丰富。
2）B2C跨境电商货运目前以邮政大包、专线大包和FBA海外仓三种模式为主，其中邮政大包占比最高。
整体B2C跨境电商货运可以定义为直邮和FBA海外仓。 其中，邮政大包因其性价比高、清关税收风险低、投递服务范围广等特点，约占直邮渠道的60-70%。 。 据悉，在国内实行仓配模式的亚马逊大力推广FBA跨境货运模式，使得海外仓也构成了B2C跨境电商货运的重要渠道之一。
3）万国邮联未来两年的资费上涨将在一定程度上不利于专线和大包裹的发展。
在万国邮联原有的码头费结算模式下，发展中国家可以享受发往发达国家的较低的码头费（反之，发展中国家可以向发达国家支付较高的码头费），并且随着发达国家劳动力成本的不断下降，盈利能力将得到提高。发达国家的万国邮联终端收费业务日渐衰弱，甚至遭受巨额亏损。
为此，万国邮联经过协商，计划在未来两年内逐步提高邮政国际大包裹的价格：2021年至2025年，各国将实行有过渡性安排的有限海关码头收费制度，上限为每件158克国际大包裹年增长率分别为15%、15%、16%、16%、17%，年增长率下限为5%。 2020年至2025年，万国邮联收费预计将累计上涨约170%，这将削弱邮政大包裹的成本效益，并有望推动部分邮政大包裹转向专用大包裹渠道。
4）目前关于直邮和海外仓未来模式的争论存在不确定性。 我们判断，它们大概率会同时存在，而且没有人能够主宰。
在亚马逊FBA的大力推动下，海外仓近年来发展迅速。 海外仓的优势上面也提到了，极致的货运购物体验，而且海外仓模式的资产比较重，初期布局肯定要持续承受巨额亏损（相比之下，专线则靠盈利）开头），但通常适用于最畅销的 SKU。 It is that in the mode are with real names , and are more prone to tax risks, while mail can tax .
, there is no mail and ( ) for cross- e- . The new of e- and new and tax will the of mail and for . Just like the of point-to-point mail and , we that the of cross- e- will have both mail and , and the two will each other in of .
2.3 The core of cross- e- lies in the to , and the asset-light and asset-heavy have their own and
1) B2C cross- e- has many links, long , and needs. Most cross- that in all links.
can be by a , and the B2C cross- e- chain is long and , it for a to a door-to-door on its own. For this , cross- e- to in links to their own and needs (such as trunk air , , and with local mail and in the , etc.) , and then all to with cross- .
2) The key to the B2C cross- lies in the to .
there are many links in the cross- , but each link has a of (for , trunk line can , air , or even high-speed rail ), and the goods by are (live , , goods, etc.), have for and price. For this , a good cross- e- be able to the from each link, and then the to meet the needs of while low costs. 's line large as an , Cargo has set up a of line large for to the , , , and mode, fully the needs of in .
3) Cross- can be as asset-light and asset-heavy to the of .
The asset-light model means that cross- e- do not for all links , but third-party . The asset-light model of cross- e- plays the role of and . The of the asset-light model lies in the rapid , of the model, and the rapid of the , but the lies in the weak power, in the link where are . Weak power in lower , and Weak over the link can lead to .
The asset-heavy model means that some links are by , and other links are from third-party like the asset-light model. , cross- with a heavy asset model will links with to on their own, such as the of for trunk line , and the of for to .
The of the asset-heavy model lies in the fact that the core key links and of cross- are under their own , and they have a say in e- . At the same time, they the of key links and and user . The of the asset-heavy model is that the are too heavy. It needs large-scale in the early stage, and short-term huge are . At the same time, the asset-heavy model , in and that are than the asset-light model.
The is in a of bonus, as and small
3.1 The B2C cross- e- can be to the 10 years ago.
1) The and of the B2C cross- is to that of the mail in the past 10 years.
that cross- e- will in and trade (the rate is 1/3), and B2C for 20% of cross- e-, to its in the and is only 6.5%, the rate is to the rate of e- 2012, and there is a lot of room for in the . The of the cross- e- is . The B2B cross- e- is still by the . As for the B2C cross- e- , not only China Post is a , but some have . For a cross- e- with an value of 100,000 yuan, the is , only cross- e- with can than .
2) The of the trade is low, and we feel that the of B2C cross- e- is to the of cross- share.
The trade ( ) bulk and , with weak of scale, large each on , low level of , low , and , and . We that just as the of e- the of the and the rapid in , the rapid of B2C cross- e- will also drive the in the share of cross- .
with trade , the B2C cross- has the :
① scale , , of size, and make B2C cross- e- ( mail mode) have scale ( the scale is than that of ) );
②For B2C cross- e- , often full-link , needs, and fast from . The has been , and that only a link will be at an rate;
③The of trade are large and small , the is small and the is , and it is to bind a few large . The of goods and out the sales in the whole has .
, with the above three , we that under the of B2C cross- e- , the trade will be than , and it will be to run out of in a short of time.
3) Most of the cross- are on the same line, and they are all to be the first of China's .
We feel that there is no in the cross- e- . You are at the same line, and some are at most one ahead. YTO, which is a in the and a giant, is still in its in the of , the of is not . We that in the B2C cross- e- , there will be a high that a group of that are in the will be born.
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