焦点分析｜曾以29亿借壳上市的通拓科技，精细化运营会是下一出路吗？

一切都是周期性的，一个行业往往会在发展高峰和低谷之间来回波动。 每一次波动都是一次行业洗牌，随之而来的是新格局的出现，相应的老巨头也开始让位给新玩家。

最近非常火爆的跨境电商就非常典型。 2017年左右有一个高峰时刻，这个高峰指的是A股密集借壳上市。 然后天气开始变冷，直到去年疫情再次达到高峰。 今年，由于亚马逊持续封号，其进入了阶段性低点。

具体来看，2017年跨境电商领域发生了十大并购案，受到资本的大力青睐。 例如，卓尔向兰亭集势投资4.97亿元，获得30%的股份。 并逐步形成华南城四少爷（奥吉、通拓、优客树、赛维）和坂田五虎（透镜网络、泽慧科技、宝石嘉、公浪网络、捡蛋网络）的格局。

36Kr制图

亮点时刻：29亿元借华鼎“壳”上市

其中，通拓科技最受资本市场关注。 2017年12月19日晚间，华鼎控股（.SH）公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式收购通拓科技100%股权，交易价格为29亿元，拟收购通拓科技100%股权。配套融资约12.57亿元。 元。 这一金额引起了跨境电商行业的轰动。

通拓需求流程

通拓科技成立于2004年，早期专注于B2C海外跨境电商业务。 其早期的商业模式是简单粗暴的分销模式，即统一采购国货，然后放到eBay、亚马逊等第三方电商平台上。 ，最后通过物流分发给海外消费者。

通拓物流

2015年、2016年，通拓科技营收分别达到13.17亿元、22.01亿元； 对应的非扣除后净利润分别为5364.14万元和1.31亿元。 毛利率在50%左右。

由于是经销模式，涉及品类较多，涵盖3C电子、摄影摄像、家居户外、仪器工具、模型玩具、美容服饰、健康管理、汽车饰品等几十个品类。2015年至2018年，通拓科技SKU总数已突破40万个。 其中，3C电子和家居生活品类是核心品类，贡献了通拓科技95%以上的营收。

借壳上市往往伴随着三年的赌博，通拓科技也不例外。 需完成2017年至2019年的非扣除后净利润分别不低于2亿、2.8亿、3.92亿。 也就是说，年增长率为40%。

但最终的完成情况远低于预期。 上市第一年，净利润仅比承诺多200万元。 第二年，差额达到6000万元。 第三年，差价超过8000万元。 连80%都没有完成。

公司财务报告

受到内外部势力的夹击

通拓科技承诺三年净利润8.72亿元，实际还差1.62亿元。 作为未完成业绩的代价，通拓科技2018年需要补偿华鼎股份1.89亿元，相当于补偿总额超过2000万股。

2019年，通拓科技需要赔偿3.49亿元，相当于总股数3732.88万股。 但截至今年7月6日，货款尚未结清，引发浙江监管局向华鼎股份发出关注函。

即使在2020年的市场形势下，押注失败的持续影响也没有得到扭转。 今年4月，法人发生变更。 创始人、董事长廖新辉不再担任公司法定代表人。 这一位置由第三大股东邹春元接替。

这一阶段也是亚马逊账户暂停风潮最严重的时期。 这种内外压力的结果就是业绩开始下滑。

具体来说，54家通拓科技店铺被亚马逊查禁、关闭，涉嫌冻结资金4143万元，占其2020年底货币资金的4.27%。

因此，2021年半年报中，通拓科技上半年营收为36.02亿元，同比下降5.17%； 利润总额9231.99万元，同比增长6.62%； 净利润7680.04万元，同比增长9.76%。 营收数据方面，今年上半年其自营网站（含移动端）营收为5005.86万元，同比下降22.69%。

这些影响也传递给了员工。 该公司前员工刘凯（化名）告诉36氪，7、8月是通拓科技辞职的高峰期，也是他自2016年加入公司以来辞职人数最多的时期。其中，辞职员工大部分来自销售岗位。 从通拓科技的团队配置来看，销售人员约占一半，约为1000人。 从事产品开发的员工人数较少，采购人员不足200人。

通拓科技为何走到这一步？ 刘凯表示，资本介入跨境电商行业的第一个高峰期已经过去，现在卖家的生存环境将变得越来越艰难。

“就通拓科技而言，所有采购都是通过一些小工厂进行的。但现在随着亚马逊等第三方平台的崛起，小制造商开始直接进入此类平台并开设商店。” 刘凯说道。 因此，未来通拓科技的竞争对手将不仅是同行卖家，还将是一批小厂家，竞争趋势将愈发激烈。

从行业竞争来看，随着SHEIN、Anker 等新品牌的快速崛起华南城跨境电商，以通拓科技为代表的昔日巨头似乎已经被“后浪”超越。 2020年，安克创新营收达93.53亿元； SHEIN 2020年营收接近100亿美元，近八年保持每年100%以上的增速。

未来通向何方？

成立初期，由于跨境电商门槛较低，分销模式给通拓科技带来了一些“红利”。 但随着越来越多的卖家介入，行业逐渐走向同质化、价格竞争。 因此，需要想办法获得品牌溢价来支持公司的发展。

“可惜的是，通拓科技在品牌转型的过程中，还是晚了近两年，错过了一些重要的机会窗口，失去了先发优势，想要再做起来就很难了，尤其是这么大的一家企业。”公司，背负着历史包袱，想要翻身就更难了。” 一位业内资深人士告诉36氪。

如果纵观通拓科技的整个发展史，最重要的两个关键转折点就是品牌塑造和借壳上市。 经过这两个时间点，其经营状况发生了比较明显的变化。

一方面，在品牌转型方面。 据上述前员工透露，通拓科技从2014年开始尝试走品牌化路线，2016年甚至成立了独立部门，负责自主品牌建设、技术研发和产品设计。 然而，2018年前后，该公司停止了在这方面的努力，或许是出于成本考虑。

然而，同期的另外两家跨境电商巨头奥吉和赛维却都逃离了自主品牌的研发和销售。

另一方面，通拓科技被华鼎控股收购前后，也发生了诸多变化。 首先，在业务层面，其产品选型路线发生了重大变化。 另一位前员工回忆：“公司之前最大的库存是3C品类、服装、小家具，但利润很低。所以为了增加利润，开始转向采购成本较低的户外产品，以增加利润空间。” ……但结果都不是很好。”

更致命的是，管理层的运营能力没有跟上，这也得到了早期投资者的认可。 孙仲廷于2016年代表前海五通并购基金投资了通拓科技。他表示，2004年至2015年的快速发展得益于行业红利。 但经历了野蛮生长的时代，更考验的是管理理念和积累。

在进入跨境电商行业之前，创始人廖新辉只是一名拥有七年经验的美术老师。 虽然后来他又增加了网页设计师和平面设计师的工作经验，但与同龄人相比还是有差距。

孙忠挺表示，通拓科技早期的增长模式更倾向于深圳华强北的销售模式。 范围广泛，占用了大量资金，自然决定了后来向品牌化路线的转型。 其次，多年来一直缺乏进入核心管理层的“新鲜血液”。 层，导致创新能力严重缺乏。

那么，通拓科技的出路何在？

应该是精细化运营，即走高质量垂直细分路线。具体来说，通拓科技需要在户外产品等专业领域积累知识产权，然后提升供应链整合能力，管理生产效率和成本控制；其次，公司必须培养和积累前端流程的自主设计和研发能力；最后华南城跨境电商，还需要精简团队中的人才，成立事业部可以提高管理水平效率。” 上述投资人分析道。