上市后亏损2.66亿元，跨境大卖也扛不住了

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鞋服跨境第一股陷入亏损泥潭。

出品 | 跨境黑马作者 | 马叔

公布财报

作为亚马逊服装类目的领跑玩家，子不语向来是大家眼中的优等生，但自上市以来，其利润却呈现出阶梯式下滑的状态。

日前，子不语发布了截至2023年12月31日止年度的年度业绩。数据显示，报告期内子不语收入约为30亿人民币，与2022年收入基本持平，毛利同比减少16.7%，为19.55亿元，公司股东应占年度亏损及全面亏损总额约为2.66亿元，相比上一年公司股东应占年度利润及全面收益总额的1.1亿元有较明显的扩大。

亏损2.66亿元图源：子不语财报

关于报告期内的亏损，子不语表示主要是受存货拨备（即“存货计提减值的增加”）的影响。

实际上，这也并不是子不语第一次因为这个问题导致出现亏损。在其发布的截至2023年12月31日财报中就能看到，其录得净亏损介乎约人民币2.4亿至2.9亿元，在其公告中子不语称亏损的第一个原因就是“存货计提减值的增加”。

此前，为了集中力量打造爆款，子不语对周转较慢的存货进行了清理，这也导致这些存货大幅减值，约为3.63至4.13亿人民币。

存货减值图源：子不语财报

在整个2023年，子不语存货减值金额约人民币3.88亿元，相比去年增加了人民币3.33亿元。在这样的前提下，亏损的进一步扩大也就在意料之中了。

但值得注意的是，子不语表示从长远角度看，将资源集中在爆款商品有利于打造品牌建设，进而提升核心竞争力，因此存货清理对本公司的业绩表现的影响只是暂时的。

难题待解

俗话常说，“行业容量决定公司发展的天花板”，选择一个合适的赛道远比埋头苦干重要的多。而在跨境电商领域，服饰鞋履的市场空间一直是庞大且有着不错发展潜力的，有数据显示，到2026年服饰鞋履类目的规模将接近2万亿，可以看出这一领域还有很大的机会等着卖家们探索。

讲到子不语，基本可以说它走的每一步都踩中了风口——在2011年成立之初，子不语吃到了淘宝女装崛起的红利，2年内冲进淘宝类目前三；2014年开始转战跨境，在亚马逊等平台经营店铺；2022年的双11，子不语成功在香港证券交易所上市。

2022年双11子不语上市图源：天眼查

客观来讲，从刚开始发展跨境业务到上市，子不语一路都走得十分顺畅，但与此同时它也面临着一些难题，需要得到重视。

一是对第三方平台的依赖度过高，从其发展史中可以发现，自入局跨境以来，子不语就将第三方平台视作发展重心。财报显示，2023上半年子不语通过第三方电商平台的收入约为人民币13.04亿元，同比增长约8.6%，占比更是达到了惊人的94.82%。对第三方平台有过高的依赖，导致销售渠道单一，对企业的长期发展来说也不够稳定。

第三方平台营收占比94.82% 图源：百度股市通

二是产品的退货率高，实际上这也是服装类目卖家的通病。数据显示，在2022年上半年，有约四分之一的产品被退货，大量的退货侵蚀了卖家的利润，再加上SKU规模的不断增加，FBA物流费用、广告费等费用支出，子不语的盈利能力自然也就大打折扣。

归根结底，子不语打造爆款的能力毋庸置疑，但就目前的发展来看，子不语能否扭亏为盈还需时间来证明。