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跨境电商行业外部环境好转，新政策利好支持行业快速发展。 中国经济正在复苏向好，外贸进出口稳中向好，逐月向好； 其中，2023年1-2月，跨境电商进出口总值环比下降15.8%。 新政策方面，中国政府出台了免税、利润分成等新政策，增加了跨境电商企业的运营成本。 同时，在全省31个省份建设了165个跨境电子商务综合试验区。 国务院办公厅也发文支持跨境电子商务。 电商行业。 收入端，运费持续下降，跨境电商运费增加。

人工智能可以提升跨境电商行业各个环节的效率。 推广环节：促进店主在营销内容制作、精准广告投放、SEO等方面提升效率。 销售环节：提高智能选品、评论分析、产品定价、智能客服、产品推荐等的准确性基础设施：提供更高效的货运配送解决方案，提高跨境支付的安全性和风险管理效率。

华开易百：跨境B2C，亚马逊做大卖家跨境电商龙头股，自研智能系统实现效率提升。 公司跨境电商业务采用泛拼+精品+易麦生态平台三大战略，已连续四年超额完成业绩目标。 公司于2020年开始布局AIGC，目前AIGC应用于公司智能发布、智能调价、智能广告等业务环节，累计生成超过2亿套文案，每年调整30亿+SKU广告月。 预计未来可在智能选品开发、产品图片生成、客户服务、备货、价格预测、广告智能投放等方向进一步拓展应用。 我们看好公司跨境电商业务将继续下滑。 我们预计23-25年公司归母净利润分别为3.3/4.6/5.9万元。 基于可比公司市值，23年30倍PE，对应估值100亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

冀鸿股份：越南跨境社交电商龙头，看好AI提升数字化运营效率。 该公司是越南跨境社交电商的领导者。 基于数字化运营能力，公司的找货模式精准触达目标客户。 2023年1月，公司已接入API借口，有望提升公司运营效率和转化率； 同时，受益于海外消费能力的恢复，其业绩有望继续向好。 我们预计公司2023-2025年归母收入分别为3.5/4.8/5.5万元； 根据可比公司市值，给予公司2023年35倍PE，对应估值124万元。 对于首次报道，我们将给予“买入”评级。

接触互动（维权）：AI赋能电商平台转型，预计23年业绩和市值恢复。 公司核心业务包括海外跨境电子商务平台和广告媒体业务。 平台化、全品类是未来重要的发展方向，人工智能技术有望推动平台变革。 它已经开始将其用于其 PC 购物工具，致力于帮助客户选择台式笔记本电脑并优化整个网站的文本内容； 同时使用人工智能相关技术改造客户服务聊天、客户电子邮件主题行和搜索引擎优化。 随着后续AI功能的不断优化和建立，商品推荐将更加人性化和可读性更强，用户体验有望提升跨境电商龙头股，将吸引更多品类店铺进入/关注，突破原有自营/尺度困境的垂直模型，实现第二条曲线。 我们看好公司在AI浪潮下的新发展机遇。 预计23-25年公司年收入为1.51/1.95/243万元，归母净利润为-2.3/0.3/2.8万元； 根据可比公司市值，给予公司23年0.7倍PS，对应估值106万元，首次覆盖，给予“买入”评级。

投资建议：跨境电商行业外部环境有所改善，新政利好支持行业快速发展； 同时，人工智能可以促进跨境电商行业各个环节的效率提升。 个股层面，推荐分众科技、华开易百、冀鸿股份、联络互动等。

风险提示：海外需求不及预期，新技术准入成效不及预期，竞争加剧。

（分析师 张良伟）

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