赛维LDK上市：49万元年收入仅1%用于研发，营收腰斩，“亚马逊依赖”亟待解决

中国早报（China Post）记者王静、张智上海报道

作为跨境电商“华东城四少”之一的江西赛维时代，其创业板上市注册申请终于获得中国证监会核准。

本次IPO，赛维LDK预计募集资金6.22万元，其中1.65万元用于潮流产业供应链及运营中心系统建设项目，9015亿元用于货运仓储升级建设项目，8770亿元用于物流仓储升级项目。用于品牌建设和渠道推广项目，2.8万元用于补充流动资金。

2018年，赛维时代暂停新三板挂牌，并于2020年12月向深交所创业板提交招股说明书，但此后3次被终止预审。

值得注意的是，报告期内，赛维LDK时代净利润持续下滑，2022年净利润较上年几乎减半。 据悉，赛维时代销售费用率高达50%，但研发费用率却连续多年低于1%，远高于同行业可比公司整体平均水平. 同时，公司还存在严重依赖单一平台亚马逊、股权高度集中等问题。

就上述问题，《中国早报》记者向赛维时代询问，截至发稿，尚未收到回复。

营收几乎腰斩，研发费用率远低于同行

招股书显示，2020年至2022年，联动时代录得产值分别为52.53万元、55.65亿元、49.09万元，其中2022年较2021年增长11.78%； 净利润分别为4.51万元和3.48万元。 元，18500元，呈逐年下降趋势，2022年净收入较上年几乎减半。

对于公司净利润大幅增长的原因，龙腾时代在招股书中表示，2021年以来，受国际运价大幅下跌、海外线上消费高峰期回落、外汇汇率波动等不利因素影响率，公司的经营业绩仍然有限。 波动。

值得注意的是，虽然2022年二季度以来赛维LDK时代所遭受的上述不利激励有一定程度的缓解迹象，但如果此类不利激励持续存在或恶化，或将对新国际格局产生不利影响。未来贸易政策和行业新政策、募投项目建设不达预期、公司无法继续保持竞争优势等，公司将面临经营业绩下滑的风险。

在招股书中，赛维LDK还对其技术创新机制、技术储备和技术创新安排进行了详细分析，表示公司深知技术创新是企业发展的动力，始终专注于建设和投资。的研发团队。

但在赛维“重研发”的时代，研发费用率多年来一直不到1%，销售费用率却高达50%。 招股书数据显示，报告期内，赛维LDK的研发费用分别为3334.38亿元、3604.47亿元和4761.30亿元，主要为研发人员的工资、折旧及折旧费用。 报告期内，研发费用率分别为0.63%、0.65%和0.97%，高于同行业可比公司的总体平均水平。

报告期内，销售费用占赛维LDK营业收入的比例分别为50.51%、50.49%和56.17%。 对此，乐动新解释称，2022年受亚马逊平台价格及运费调整影响，公司销售费用中的运费将有所增加。

目前，不少同行业可比公司并未公布2022年的相关数据。与可比公司2021年的平均值相比，赛维时代的研发费用率远低于平均值的5%； 与之相比，赛维时代的研发成本率相差近10倍。

在财经评论员张雪峰看来，对于跨境电商企业来说，研发投入尤为重要。 在接受《中国早报》记者专访时，他强调，研发可以帮助企业提高产品质量和技术水平，增强市场竞争力。 赛维时代的研发投入相对较低，每年不到产值的1%。 要加强研发投入，提高产品创新性和差异化。

商务部研究院副研究员、中国数字现实融合50人峰会智库专家洪勇在接受《中国早报》记者专访时也表示随着市场竞争的放缓和技术的不断发展，研发能力对于企业的持久竞争力至关重要。 和可持续发展至关重要。 研发投入可以帮助企业提高产品和服务的创新能力，提升用户体验，降低竞争优势。 企业通过持续的研发投入，开发新的产品和功能，适应市场需求的变化，提高产品差异化竞争力，增强用户粘性和忠诚度。

乐动时代也在招股书中提醒，自身信息系统未能及时应对跨境电商行业快速变化的风险，称将提供贴近时尚潮流的产品，加快供应链响应速度，提升消费者购物体验。 是跨境电商企业参与市场竞争的关键。 若未来跨境电商行业改革趋势发生重大变化，公司信息系统未能及时更新迭代适应新的行业发展要求，可能会导致公司核心竞争力下降增加。

“亚马逊依赖”待解

招股书显示，赛维时代是一家科技驱动的跨境电商出口品牌。 主要产品包括服装珠宝、百货家装、运动娱乐、数码汽摩等。 旗下拥有 、 、 、 等多个品牌。 基于建立品牌矩阵、发展多品类业务的战略考虑，赛维LDK采用跨境电商行业较为普遍的多账户开店经营模式，主要借助第三方电商平台。 -Wish、eBay等电商平台销售产品。

目前，亚马逊()平台是赛维时代最重要的销售渠道之一，该平台的集中度较高。 报告期内，赛维时代在平台实现的销售收入（含机型）分别为36.82万元、47.59万元、44.02万元，分别占主营业务收入的70.12%、85.55%、89.86%，占高。

值得注意的是，LDX对亚马逊平台的高度依赖也给公司业务发展带来了一定的风险。 2021年，亚马逊将对1000多家跨境电商企业账户实施“封禁”措施。 其中，中国品牌占比超过60%。 主要原因是一些跨境电商滥用评级反馈或评论，违反销售排名。 规则等行为。

根据亚马逊的“多账户新政策和手册”，亚马逊买家拥有的所有销售账户都必须遵守相关准则。 如果其中任何一个帐户被停用，很可能所有帐户都会受到影响。 虽然赛维LDK并未受到2021年“封禁潮”的影响跨境电商行业知名企业，但一旦其600个账号中的部分账号出现违法行为，其余账号将面临风险。

对此，洪勇表示：“赛维LDK对亚马逊平台的严重依赖是一个潜在的风险。对单一销售平台的依赖使得赛维的业务高度集中在亚马逊，这意味着公司的运营和收入都极度依赖于亚马逊。”亚马逊平台新的政策和决定，亚马逊平台对买家的规定越来越严格，包括对产品质量、服务质量、知识产权保护等方面的要求，赛维LDK如果达不到亚马逊的要求，将面临亚马逊封禁的风险，一旦封禁通过亚马逊，将导致其无法在平台上销售，这将对公司的净利润和盈利能力产生严重影响。”

龙腾时代也在招股书中表示，如果平台方因市场竞争、经营策略变化或所在国政治经济环境发生变化而增加市场份额，公司无法及时调整销售渠道策略。及时处理，可能会对销售产生负面影响。 同时，公司经营也受到中俄贸易摩擦放缓、行业监管新政策变化、“中国制造”性价比降低、市场竞争加剧等影响，持续下滑在国际运费方面。

值得一提的是，虽然控制人及其亲属持有公司80%的股份，但江西LDK股权高度集中，家族调性强。 据悉，其11名监事会成员中，实际控制人的家属有4名，部分家属在公司销售、财务等业务岗位任职。

对此，张雪峰强调，实际控制人持股比例较高可能隐含公司治理风险和潜在利益冲突。 若属实，实际控制人可能将公司利益置于个人利益之上，导致公司决策不一致。 公平和不透明的问题。

跨境电商如何摆脱“亚马逊依赖”？

近年来，我国跨境电商市场保持快速下滑态势。 海关数据显示，2022年我国跨境电商（含B2B）进出口额为2.11万元，环比下降9.8%。 其中，出口1.55万元，环比下降11.7%； 进口5600元，比上月下降4.9%。

在数字经济专家、中国通信行业商会数字经济分会副会长高泽龙看来，跨境电商在我国正处于蓬勃发展阶段。 他在接受《中国早报》记者专访时表示：“2022年的数据亮眼，是多方面原因推动的。比如中国公民需要从世界各地订购优质商品，还有大量的中国的一些精品也需要走出去，卖到全世界。”

洪勇也觉得，跨境电商行业在中国市场持续下滑。 跨境电商行业不再局限于B2C模式，还包括B2B、C2C等多种商业模式。 随着供应链的不断优化和国际货运的发展，越来越多的企业和个人参与到跨境电商业务中，为行业带来了更多的机遇和发展空间。

同时，当前我国跨境电商行业的发展也面临着一些障碍、激励和挑战。 对此，高泽龙表示，首先，一些跨境电商平台（店铺）是“职业骗子”，会通过专业操作，冒充境外产品，或者实际是境外产品，比如制造假国际货。运费、报关、出口许可证等手续清单误导国人。 其次，真正的进口商品价格往往过高，普通人很难享受到物美价廉的国外产品。 据悉，中国门店向全球销售中国产品，尤其是B2C销售，主要通过亚马逊、eBay、Wish等平台，面临平台打压、国际贸易新政策、国际货运派送等风险。

洪勇从更宏观的角度分析并强调，一方面面临着各国政府的监管压力。 跨境电商涉及不同国家和地区的法律法规、新的税收政策、知识产权保护等要求跨境电商行业知名企业，要求企业遵守各项规定。 不同国家和地区新监管政策的变化和调整，可能给企业带来不确定性和挑战。

另一方面，跨境货运供应链体系并不完善。 跨境电商需要处理国际货运、报关、仓储配送等环节，货运和供应链的效率和可靠性对企业的运营至关重要。 挑战包括运费成本的控制、配送速度的提升、供应链的优化。

对于国外跨境电商未来的发展方向，高泽龙认为，一方面，我国要发展壮大自己的跨境电商平台，尤其是对我国的货物出口，并摆脱对亚马逊等平台的依赖。 京东、支付宝等科技巨头均有相关平台大力布局。 股东是一家中国公司，拼多多的跨境电商特木； 另一方面，应加强对境外消费者进口跨境电商的监管和监管。

张雪峰认为，国外跨境电商未来的发展方向包括加强品牌建设、提升产品质量和服务水平、拓展海外市场、提高运营成本、加强研发投入、提升技术水平等。 同时，跨境电商企业也需要积极应对新政带来的风险和市场竞争压力，不断提升自身实力和竞争力。