解密极兔资本局：顺丰或以折扣价入股

21世纪经济报道记者 何洪元 上海报道

极兔舞的细节正在向市场展示。

6月16日晚间，公司向香港联交所提交上市申请文件，拟募资5亿至10亿港元。 股权结构为AB型，创始人李杰持有9.79亿股A类股。

招股书显示，极兔一直保持快速下滑。 2020年、2021年、2022年产值分别为15.35亿港元、48.52亿港元、72.67亿港元（两年近千万人民币）； 16.66亿港元。 2022年，受可转换优先股公允价值收益30.5亿港元影响，极兔当时实现净利润。

从调整后净利润来看，2020年至2022年，极兔调整后净利润分别为-4.8亿港元、-9.1亿欧元、-8亿港元，巨额亏损也在减少。

从资本结构来看，极兔经历了多轮迭代。

极兔融资金额超50亿港元，先后引入腾讯、高瓴资本、普洛斯、红杉资本等产业资本、PE和国家队。图片来源：招股书

八轮融资

一定程度上跨境电商加盟，资本框架也代表了市场对极兔未来的展望。

招股书显示，2017年以来，公司已经历八轮融资。 2017年7月，极兔进行Pre-A1轮优先股融资，发行价1.3849港元，融资金额1亿澳元； 2018年8月，极兔进行Pre-A2轮优先股融资，发行价格为1.4749港元。 融资金额8000万澳元； 2020年5月，极兔进行A轮融资，发行价升至4.3962港元，融资金额11.9亿澳元； 2020年12月，极兔进行B轮融资，发行价4.4519港元，融资金额1亿澳元； 2021年2月，极兔将进行B+轮融资，发行价升至7.1225港元，融资金额为18.2亿澳元。

值得注意的是，2021年10月至2022年2月，极兔进行了C1优先股轮融资。 此时其发行价已升至14.1欧元，融资金额达到20.8亿澳元。

随后，2021年12月至2022年9月，极兔启动了C2优先股+C2轮回购。 2023年5月，极兔将进行D轮融资，发行价7.65港元，融资金额2亿英镑。

招股书显示，极兔已经历Pre-A（三轮）/A/B/B+/C1/C2/D轮融资，融资金额超过50亿港元，并先后引入腾讯、高瓴、普洛斯（ GLP）、香港杉资本等。

提交上市申请前，公司控股股东持股11.54%，实际由创始人李杰持有。 腾讯、博裕、高瓴投资分别持股6.32%、6.10%、2.00%。 中通持有1.5%的股份。

关键通行证

另一方面，中通对极兔的投资却显得突然。

此前，有媒体报道称，中通正在与极兔商谈注资合作，意在布局和拓展海外市场。 中通拟以1%~2%的比例注资极兔。 对此，两家公司均未直接确认，也未透露此前有任何投融资关系。

从招股书来看，5月，极兔突然开启D轮融资，以7.65港元的折价价接受2亿美元注资，资金很可能指向中通快递。

5月12日，中通发布公告称，已与极兔达成协议，以11.83万元受让丰网100%股权。 公告显示，2022年，丰网未经审计的合并报表净巨亏数据为7.47万元，净资产为-12.67万元。

需要注意的是，极兔此次竞购风王并没有像上一轮竞购贝斯特时那样承诺接受加盟商制度，这让加盟商的未来充满不确定性。

21世纪经济报道记者从凤王加盟商处获得的一份内部通知显示，2023年5月13日零时起，中通将负责凤王的全部发货。 此举意味着极兔在风王交付方面的收益有限。

他们对加盟商和出货量不感兴趣，这让极兔竞购风王的动机令人怀疑。

中通对极兔的注资或许可以说明一切。 简单地帮助中通甩掉包袱，中通带来的2亿美元就可以完全覆盖成本。

合作潜力

客观地讲，两家公司确实不存在竞争关系，存在互补性。

一方面，极途在国外市场深耕中高端，与一拖产品的价格区间不存在冲突。 同时，极兔在泰国、中东、南美拥有海外客户资源和终端网络； 中通拥有民航网络，这是海外、特别是跨境贸易所急需的。

招股书显示，极兔快递业务于2015年起源于美国尼西亚，随后拓展至越南其他国家，包括俄罗斯、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨和美国。 以2022年包裹量计算，极兔是越南第一大快递运营商，市场份额为22.5%。 2022年，该公司将扩展到全球其他市场，包括俄罗斯、阿联酋、墨西哥、巴西和希腊。

目前，跨境电商需求仍在快速下降。

极兔招股书显示，中国跨境电商零售市场的市场规模将从2018年的2010亿港元增至2022年的4425亿港元，年复合下降率为21.8%。 预计2027年跨境电商零售市场规模将达11,019亿港元，2023年至2027年复合年跌幅为19.5%。

新政策方面跨境电商加盟，中国政府仍在确保支持跨境电商零售市场的新政策的连续性和稳定性，包括推动服务跨境电商的国际仓建设、简化流程等。跨境电商交易退款、退货流程。

市场方面，eBay、阿里巴巴、易迅等跨境电商零售行业的全球竞争对手持续投资越南跨境领域。 亿港元，年复合下降24.3%。

招股书显示，在跨境服务的推动下，极兔的相关收入将从2021年的2.929亿港元增至2022年的7.895亿港元。

这些都是极兔与圆通合作的基础。

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