顺丰跨境电商 顺丰控股赴港IPO，王卫欲抢先友商拿到主动权

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出品| 企业研究室IPO团队

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8月21日，中通控股将向香港联交所提交IPO申请。 联席保荐人为瑞银、华泰国际、摩根大通。 香港媒体报道称，中通赴美IPO预计融资20亿至30亿澳元。

目前，中通集团旗下拥有中通控股、顺丰速运、顺丰地产信托、嘉里货运四家主要上市公司。 如果中通控股成功赴美上市，中通有望成为外资快递行业首家上市“A+H”股的企业，而王伟也将集结4家恒生指数上市公司。

1、赴港IPO，加强国际化

中通赴港上市的动作有点快，但并不令人意外。

8月17日，中通控股公告，股东大会审议通过了《关于公司发行H股并在台湾证券交易所股份有限公司上市的议案》。 本次发行H股数量不超过本次发行后公司股本总额。 10%，总体协调人被授予不超过上述已发行H股数量15%的超额配售权。

股东大会四天后，中通向香港联交所提交了招股说明书。

在股东大会上，公司监事长王伟表示，赴港上市是一个长远考虑。 A股和H股各有优势。 H股是基于国际化的考虑。 中通控股必须抓住国际化机遇，上市。 登上国际资本平台。

当被投资者问到，面对当前境外市场环境的变化，中通快递如何配合赴港上市？

对此，王伟表示，“在新加坡上市，一定要选择最好的时机，而不是最短的时间。既然快递界的朋友都有在恒生指数上市的计划，我们一定要能够把握好时机。”主动性，这是最重要的。”

据公开媒体报道，2023年5月，阿里巴巴监事会即将批准新手集团的上市计划顺丰跨境电商顺丰跨境电商，预计12至18个月内完成上市； 6月，极兔快递向香港联交所提交上市申请。

目前，中通控股A股总估值约为2150亿，市盈率（TTM）约为31倍。 股东大会上，有股东向管理层询问一拖控股发行H股后的市值。

该公司CFO何杰表示，“A股和H股是两个完全不同的市场，投资环境和投资者的态度偏好也不同，这两个市场之间会存在轻微的市值误差。但是，由于这两个市场目前还不是一个互操作的市场，因此H股的发行不会立即影响A股的市值。”

中通本次IPO募集的资金将用于强化国际及跨境货运能力、优化国内货运网络和服务、开发先进技术和数字化解决方案、升级供应链和货运服务以及落实ESG相关措施。

2、上半年净利润预测超60%

根据弗若斯特沙利文报告，截至2022年底，中通拥有约180万活跃月度结算客户及约5.85亿零售订单客户。 2022年，圆通速递在中国的市场份额将达到63.5%。 按2022年收入计算，中通是中国和欧洲最大的综合货运服务提供商，也是全球第四大综合货运服务提供商。

截至2023年3月，中通拥有覆盖208个国家和地区的全球分销网络，运营95架客机和100多辆车辆，分别是欧洲最大的空运机队和陆运机队。

2020年至2022年，一拖营收分别为1540亿、2072亿、2675亿，年复合下滑31.8%； 毛利率分别为15.9%、12.4%、12.3%，持续下降； 净利润分别为64.2亿和43.8亿。 亿，70.6亿。 其中，2021年净利润环比下降31.8%。

2021年业绩下滑与一季度巨额亏损有关。 这也是中通自2017年A股上市以来首次出现季度亏损。

因此，王伟在股东大会上公开承认了自己的错误。 王伟表示，“一季度我们经营得不好，管理上也有一些疏漏。” 他还表示，公司第二季度不会出现巨额亏损。

2023年一季度，中通营收610亿，环比增长3.1%； 净利润约为17.2亿，环比下降68.3%。

对于一季度营收增长，中通在财报中表示，主要得益于供应链和国际业务的增长。 2023年第一季度，快递和小件业务收入占比约73%，供应链和国际收入占比约24%。

中通表示，公司供应链和国际业务受到国际空运需求和价格环比下降的影响。 过去五年国际空运价格从历史高位跌至低位，影响了公司蓝筹业务的收入。 增长和盈利水平。

根据中通业绩预告，2023年上半年，公司归属于母公司的净利润为40.2万元至42.2万元，环比下降60%-68%； 扣除非扣除后的净利润为35.4万元至37.4万元，环比下降65%—74%。

3. 合并后的嘉里货运国际业务下降160%

目前，中通控股业务分为快递业务、供应链及国际、快递运输、冷运医药、同城快递、其他非货运业务等五只蓝筹股。 中通本次香港IPO重点关注国际业务蓝筹股。

2021年，圆通将出价175.55亿美元收购台湾嘉里货运51.5%股权，拓展海外市场。 随后，中通国际业务收入大幅下滑，成为公司的“第二曲线”。

合并嘉里货运后，圆通2020年至2022年国际业务收入分别为130亿、392亿、879亿，年复合下滑率为160%。 2022年，顺丰控股国际业务规模已位居欧洲综合货运服务商之首。

不过，根据嘉里货运公告，该公司预计2023年的财务业绩将大幅低于上年。 2023年前5个月，嘉里货运未经初审的净利润仅为2.9亿美元左右，而2022年上半年，该公司未经初审的净利润为23.72亿美元。

嘉里货运解释称，收入下降主要是由于全球物流价格几乎史无前例的暴跌，导致国际物流代理板块的利润减少。

在竞购嘉里货运之前，2018年4月，中通参与英国货运服务平台新一轮1亿美元融资，用于发展国际业务。

2023年上半年，中通以近12万元的价格将风网借给极兔，并趁势向极兔环球注资。 极兔蓝筹招股书显示，中通成为极兔股东之一，持股1.54%。 当时有媒体报道，中通选择“极图环球”作为合作伙伴，是因为其瞄准的是海外市场。